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卓翼科技:产能增长+客户拓展顺利,公司走入上升发展通道

发布时间:2012-11-05    研究机构:中信建投证券

事件.公司发布三季报,1-9月营收9.79亿元,同比增长8.12%,净利润6338万元,同比下降7.99%。每股收益0.32元。全年净利润预计变化幅度:-15%至15%。 简评.

生产线分批到位,产能提高后贡献体现.

公司前三季度营收同比增长8.12%,较上半年的同比下降0.03%有了明显提高,其中新增的19条SMT生产线分批到位后开始投入生产,为公司贡献业绩。深圳(10条)及厦门(4条)生产线已顺利生产,天津的5条生产线在结束调试和试生产后,也将开始工作。公司产能增长的业绩贡献逐渐体现,仅9月单月,销售额就达到2亿元左右。我们测算全部新增生产线满产后,公司的总体生产能力将提高40%以上,Q4公司营收将继续保持增长态势。

新产品逐渐导入,公司毛利率稳步提高.

2012年公司积极导入新产品。相继与联想达成1年内500万部手机、华为的WCDMA数据卡(40%份额)以及中兴三个EPON产品(中标比例分别为20%、30%、20%)的订单协议。新产品的毛利率普遍高于公司原有的xDSL产品毛利率,使公司总体毛利率连续3个季度上升(Q1、Q2、Q3分别为10.93%、12.91%、17.68%)。公司高毛利率新产品的占比提高,将提高公司的盈利水平。

拓展大客户合作,未来业绩更有保证.

公司原主要客户为华为和中兴,2012年客户拓展成果显着,目前与联想、上海贝尔都建立了良好的合作关系,最近又获得了三星WiFi模组认证,进入三星智能电视产品的生产体系,Q4将小批量供货。我们认为公司的客户资源不断增加,且都是优质大客户,有利于公司未来获得稳定的新增订单。而与联想的战略合作中,目前公司是将设备和人员派至联想的厦门生产基地,合作生产手机产品,未来公司还有望进入联想在武汉的产业基地,扩大合作生产规模。公司正沿代工行业的成长轨迹,加速发展。

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