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Google并购摩托:对中国智能手机制造商中短期不造成增长压力,长期或有隐忧

发布时间:2011-08-18    研究机构:平安证券

谷歌和摩托罗拉移动2011年8月15日宣布,两家公司已经达成一致协议,谷歌将以40美元现金每股的价格收购摩托罗拉移动。这笔交易的总价值达到约125亿美元。这笔交易已经分别获得谷歌和摩托罗拉移动董事会的一致通过。

该交易预期将于2011年底或2012年初完成。

并购背景:无线互联领域之争升级为生态系统之争。

无线互联平台之争,是面向无线互联生态系之间的竞争。无线互联操作系统平台已经形成了iOS、Android和WindowsMobile“三足鼎立”的局面。这三大阵营之间的竞争,涉及从芯片、操作系统、应用和硬件制造等各个层面。

技术专利成为无线互联操作系统之争的前沿阵地。利用专利权成为三大阵营之间攻伐的前沿阵地。2010年至今,Android生态系遭受了来自Oracle、Microsoft、Apple等公司的专利诉讼的攻击。

操作系统生态系之争的主流战略,正呈现由“合纵”转向“连横”的态势。

对于客户需求来说,硬软件一体化的解决方案通常能够带来更加整合、优质的客户体验。对于供应商来说,随着原有市场的逐日饱和化,也需要通过硬软件整合的方法来简化产业链条、发挥硬软件一体化所带来的协同效应。这样的趋势也在IT业的其他并购案中,例如HP/Palm、Oracle/Sun等,也曾经获得体现。

并购影响:总体利好无线互联市场;对中国智能手机制造商中短期不造成增长压力,长期或有隐忧。

总体上,利好无线互联市场。随着本次并购,无线互联操作系统之争的结果将趋于稳固,三大阵营之外的其他操作系统标准的市场份额有望加速收缩。我们认为,手机操作系统的混乱局面的肃清,对云端的无线互联网应用的多样性,以及递送到客户手中的效率,都将发挥积极作用。

我们认为,中短期内,此次并购对中国Android智能手机制造商不造成增长压力。原因在于:中国智能手机制造商,包括中兴、华为和小米手机在内,主要的目标市场是1000-1500元低端智能机,和HTC、三星、摩托所面对的2000以上元的目标市场有区隔,中短期内尚未形成竞争和冲突,故而不存在增长压力。

长期或有隐忧,但尚待观察未来事态发展来进行校验:Google并购摩托之后,Android阵营内部就出现了嫡庶两个群体的分别。如果Google把更多的精力用来关注嫡系,则能够提供给非嫡系伙伴的支持将可能会减少。核心技术(芯片和操作系统)的缺位,以及Android阵营的潜在集中化可能,可能导致中国智能机厂商存在高端化发展隐忧。然而,针对这嫡庶之间的微妙关系,Google未来将采用什么样的战略选择,这个问题尚未有明确答案,仍需要根据Google未来的举动迹象来加以校验。

对相关投资标的影响:卓翼科技(002369),信维通信,维持“推荐”评级。

我们认为,在Google并购摩托带来的智能机市场变局对中国手机制造商(华为、中兴、联想等)尚未形成增长压力。作为这些企业的制造商和部件供应商,卓翼科技(002369)和信维通信(300136)的增长态势仍将得以保持,维持“推荐”评级。

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