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电子行业周报:A股预期全球最低,布局苹果产业链机会已到

发布时间:2014-02-10    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

联想29亿美元收购摩托罗拉手机业务,未来制造整合可以期待。春节期间联想在以23亿美金收购IBMX86服务器业务之后,又以29亿美元收购了谷歌持有的摩托罗拉手机业务。对于谷歌来说,放弃目前难以盈利的摩托罗拉手机部门,又保留了收购中最看重的专利池资源,是非常合理的策略选择,也让谷歌可以更加专注于Android生态环境,以及未来前沿设备的开发,作为互联网企业,营造生态系统和用户平台始终是谷歌的核心战略。对于联想来说,将从4月1日起划分为四个独立业务集团:PC业务集团、移动业务集团、企业级业务集团、云服务业务集团,其中智能手机业务目前90%集中在中国市场,随着联想国际化战略的实施,收购摩托罗拉手机业务将大大有利于公司对欧美市场的开发,以及产品研发能力的提升,确保联想智能手机2014年实现对欧美市场的突破,改变市场集中于发展中国家及地区的现状。与此同时联想未来对于摩托罗拉手机供应链资源的整合以及集团规模化制造的成本优势将进一步凸显,有利于联想供应商进入中高端市场,获取更高市场份额,如欣旺达、欧菲光、长盈精密、安洁科技、劲胜股份、卓翼科技(002369)、聚飞光电、星星科技。

蓝宝石应用前景乐观,价格将随技术突破大幅下降,技术领先者将享受行业爆发。日前美国网站9to5Macs报道,GTAdvanced与苹果在亚利桑那建立的工厂目前已经拥有518台新型蓝宝石生产设备,仍在订购420套设备,目前的518台每年可望生产1亿片5寸屏幕,根据协议GTAdvanced未经苹果允许将不可以将产品、技术、服务提供给任何第三者,新技术有望将蓝宝石面板价格从目前20美元以上降到5-10美元。如果对比触摸屏起步初期,我们可以看到,当时作为技术领先者的TPK与莱宝高科享受到行业爆发时期的高额回报,相反传统电阻触摸屏企业业务日渐萎缩,成功者如欧菲光阵痛之后成功转型,失败者则被市场淘汰,对于蓝宝石投资判断更依赖于对技术领先度的判断。产业链中上游、中游的蓝宝石长晶炉、蓝宝石材料制造技术变化巨大,有待进一步验证;下游蓝宝石后端加工更贴近客户,客户资源更为重要,目前苹果供应商蓝思、伯恩地位稳固,可望顺利转向蓝宝石加工,其衍伸供应商及合作企业具有较好的起跑位置。

A股预期全球最低,布局苹果产业链机会已到。年前在苹果公布季度业绩展望时,我们看到自13年10月以来德赛电池、歌尔声学、安洁科技等苹果供应链公司的股价已经大幅下跌,事实上目前A股的苹果供应链公司股价已经充分反映了对于一季度的悲观预期,甚至按照A股市场预期,苹果1季度业绩要远低于苹果展望的营收水平。这恰恰说明A股对苹果的预期已经是全球最低。无论是中国4G需求的刺激,苹果2014年的新品创新,全年增长我们认为不会弱于2013。目前来看,iPhone6、iPadPro、iWatch三款产品正在开发当中,目前考虑到供应链的不同情况,量产时间存在不确定性,乐观预测6月份,保守估计8月初进入量产状态。我们维持前期判断,苹果供应链公司一季度业绩是全年增速低点。随着2、3季度苹果新品的iWatch、iPhone6、iPadPro纷纷进入量产状态,行业景气将会稳步提升,业绩方面同比增速也将逐步提高。

本周重点推荐组合:德赛电池、三安光电、长盈精密、欣旺达、安洁科技、欧菲光、阳光照明、洲明科技、歌尔声学

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